全球市场概况

上周外围股市：恒生指数-6.41%；日经指数-2.38%；韩国KOSPI指数-2.47%。英国富时指数-0.32%；法国CAC40指数-2.56%；德国DAX30指数-3.16%。道琼斯-0.06%，标普指数0.82%，纳斯达克1.08%。上周中国股市：上证指数-1.13%；深圳成指涨-0.35%；沪深指数-1.67%。

乌克兰危机思考

02/27晚上22点，乌克兰总统泽连斯基证实，乌克兰与俄罗斯之间的谈判将在乌克兰-白俄罗斯的边境举行。泽连斯基办公室在一份声明中称，两国代表团将在普里皮亚季河附近“无条件”会面。在此之前，白俄罗斯总统卢卡申科与泽兰斯基进行了交谈。泽连斯基办公室在声明中称：“卢卡申科将负责确保乌克兰代表团在前往会谈地点、会谈和返回期间，所有部署在白俄罗斯领土上的飞机、直升机和导弹都留在地面上。”双方有意谈判，表明乌克兰战争，已经进入解决议程。

1、战争将大幅消耗俄罗斯国力。短期来看，会使俄罗斯面临阶段性孤立，长期来看，将会降低俄罗斯的国际话语权。

2、乌克兰战争是美欧逐步弥合特朗普时期嫌隙的重要契机，美欧合体，将增加中国在中美竞争中的压力和阻力。

3、基于乌克兰战争，美欧对俄罗斯实施全面制裁，会将俄罗斯当前的以打促谈战略逼上绝路，其结果很可能让乌克兰面临更大的人道主义危机，甚至人道主义灾难。

4、将俄罗斯银行等部分俄罗斯金融机构剔除出环球银行金融电信协会也即SWIFT系统，短期来看会对俄罗斯金融体系产生直接负面影响，部分切断俄罗斯对外贸易的金融链条。长期来看，会损害目前的全球金融系统，甚至会动摇经济全球化的根基和美元的全球基础货币地位。

5、中俄特殊关系下的乌克兰战争，会对中国的一带一路战略和全球命运共同体理念，带来间接但显著的负面影响。

本周市场观点

市场已经进入基于年报和一季报业绩，对个股股价进行重新排队的节奏，公司业绩变脸、大股东减持、财务黑天鹅、遭遇监管问询以及市场过度投机/炒作，将面临主要的非系统性风险。

经济下行压力不断加大背景下，高景气行业，高成长个股，越来越成为稀缺资源，年报和季报期间，高增行业有可能提升市场风险偏好。

坚持产业逻辑，坚持自下而上精选个股策略，迎接新型核心资产行情的曙光。

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